МВФ уехал, денег не дал. Что дальше?
В понедельник, 28 мая, глава миссии Фонда Кристофер Джарвис наконец-то подвел итоги недельного пребывания в Киеве. Напомним, цель визита носила надзорный характер – аналитики фонда встречались с представителями профильных экономических ведомств, изучали «самочувствие» украинской экономики, анализировали процесс и итоги проводимых в стране реформ.
Именно после полученного массива информации эксперты МВФ традиционно подвели черту: власти достигли определенных успехов в стабилизации финансовых показателей.
«Правительство и НБУ достигли достаточно хороших результатов для обеспечения экономической стабильности Украины. Приветствуем проведение пенсионной реформы, принятие нового Таможенного кодекса», - заявил Джарвис на итоговой пресс-конференции в Нацбанке.
Однако в то же время глава миссии МВФ дал понять: достигнутых успехов реформирования и стабилизации экономики явно недостаточно для получения Украиной очередного кредитного транша.
Рекомендации МВФ
Что же нужно сделать украинским властям, чтобы получить новый кредит? Ничего нового в озвученных Джарвисом рекомендациях МВФ, в принципе, не прозвучало. Тот же вопрос повышения тарифов на газ для населения, тот же вопрос усиления гибкости курса национальной валюты и прочее. Если же, по мнению Джарвиса, несколько изменить подход к этим не решаемым украинскими властями вопросам, то и положительный эффект должен в скором времени обязательно последовать. Остановимся же подробнее на основных рекомендациях МВФ.
Первое. Тарифы на газ для населения нужно поднимать, так как этот шаг позволит снизить дефицит НАК «Нефтегаз».
«Увеличение тарифов на газ и отопление для населения является важной составляющей для достижения этой цели. Рекомендуем сразу осуществить существенное повышение тарифов и проводить регулярные повышения в дальнейшем в рамках расписанного по времени плана по отмене субсидий. Также рекомендуем выделить больше средств для оказания денежной поддержки беднейшим слоям населения с целью возмещения растущих платежей (при этом стоит отменить субсидии - прим. Авт). Поднятие цен будет способствовать снижению дефицита НАК «Нафтогаз Украины», уменьшению импорта и высвободит ресурсы для инвестирования в национальное производство и обеспечение эффективного использования энергетических ресурсов», - уверен глава Миссии МВФ.
Второе. Нацбанк ведет грамотную политику по стабилизации цен в стране, однако нужно поддерживать банковский сектор путем усиления гибкости обменного курса, возобновления (в полной мере) кредитования и избавления от «плохих» кредитов.
«Позитивом для общества можно назвать низкий уровень инфляции (по данным Госкомстата, инфляция в январе-апреле 2012-го составила 0,7% - прим. Авт.), который поддерживается монетарной политикой НБУ... Монетарная политика должна и далее направляться на поддержание ценовой стабильности. Действующая монетарная позиция удобна в условиях высоких внешних рисков. Мы продолжаем считать, что большая гибкость обменного курса поможет лучше адаптироваться Украине к изменению экономических условий и послужит лучшим буфером по внешним шокам... Необходимо и дальше усиливать финансовый сектор с целью возобновления кредитования и поддержки экономического роста. Хотя банковская система и имеет достаточно капитала, необходимо продолжать проведение тех реформ, которые усилят балансы банков, в том числе, путем мер по уменьшению больших объемов неработающих займов», - обратил внимание Джарвис.
Третье. Озвученные украинскими властями социальные выплаты могут нарушить динамику доходно-расходной позиций бюджета. Поэтому за бюджетной политикой нужно следить особенно тщательно. В частности, дополнительными источниками пополнения государственного бюджета может стать ужесточение подхода в вопросе налоговой политики.
«Изменениями в бюджет предусмотрено увеличение расходов на зарплаты и пенсии, а с целью их финансирования запланировано увеличение бюджетных поступлений. Для выполнения запланированного правительством Украины показателя дефицита бюджета (1,8% ВВП) необходимо осуществить новые меры. Такие меры могут предусматривать увеличение ставок налогообложения для высокодоходных категорий плательщиков налогов и отмену налоговых льгот или сокращение расходов», - считает глава миссии МВФ.
Прогнозы. Основным риском для стабильного «самочувствия» украинской экономики в 2012-м является ее экспортная ориентированность. Поэтому в текущем году - на фоне стагнации мировой экономики и кризиса в Еврозоне – спрос на украинскую продукцию может существенно снизиться, считает Джарвис. Вероятно, эта «слабинка» и оказалась одной из причин пересмотра экономических прогнозов МВФ в отношении Украины на 2012 год.
«Согласно ожиданиям этого года показатели роста замедлятся из-за более слабого спроса на продукцию украинского экспорта. По нашим прогнозам показатель годового роста составит 3%. Годовая инфляция прогнозируется на уровне около 7%. Мы ожидаем, что дефицит текущего счета увеличится до 6,5% от ВВП при неизменной экономической политике, поэтому, если активизировать политику, дефицит мог бы быть ниже», - резюмирует Джарвис.
Напомним, госбюджет Украины на 2012 год рассчитан исходя из прогноза роста ВВП на отметке 3,9%, а также уровня инфляции в 7,9%. Кроме того, по итогам первого квартала 2012-го, как ранее сообщал глава НБУ Сергей Арбузов, дефицит текущего счета снизился до 3,4% ВВП по сравнению с 4,1% в первом квартале 2011-го.
Долгов полно, но стоит ли влезать в новые?
В связи со всеми выше перечисленными выводами аналитиков МВФ возникает вопрос: не являются ли прогнозы фонда – особенно в части увеличения дефицита текущего счета – тонким намеком. Мол, будете выполнять наши рекомендации, получите очередной транш и рассчитаетесь с предыдущими долгами, а если нет – то сидите без денег и выбирайтесь из долговой ямы самостоятельно…
Думается, примерно таков был месседж Криса Джарвиса, когда он сообщил: заседание совета директоров МВФ по итогам работы миссии в Украине состоится в конце июня. «Есть еще невыясненные вопросы, которые касаются выполнения программы сотрудничества Украины и МВФ, в частности, какие меры нужно принять для выполнения планового показателя дефицита госбюджета, также есть вопросы, которые касаются энергетической политики и особенно цен на газ, также есть вопросы в банковском секторе, я имею в виду общую стратегию развития финансового сектора. Как только правительство будет готово принимать меры по данным направлениям, миссия МВФ будет готова продолжать дискуссии в части, которая касается программы сотрудничества», - сказал глава миссии МВФ.
В этом свете стоит разобраться: а так ли уж нам и нужны деньги МВФ?
Что ж, вспомним о наших долговых обязательствах. Так, еще в середине апреля представители Минфина отметили, что до конца 2012 года Украина заплатит порядка 5,2 млрд. долларов (41,6 млрд. грн.) внешним кредиторам. В частности, согласно информации Госказначества, в целом с 1 января по 21 мая 2012-го из общего фонда госбюджета выплачено 8,38 млрд. грн. в счет обслуживания госдолга (2,36 млрд. грн. – по внешнему долгу) и 15,65 млрд. грн. - в счет погашения госдолга (1,5 млрд. грн. - по внешнему).
Надо заметить, существенную долю в погашении внешних долгов в 2012-м занимают обязательства перед МВФ. Так, в этом году Нацбанк уже выплатил фонду 1,3 млрд. долларов - в счет погашения кредита stand by, привлеченного после кризиса 2008 года. Однако это еще не весь объем погашенных в нынешнем году долгов - в целом в 2012-м Украина должна выплатить около 3,7 млрд. долларов.
Напомним, летом 2010-го МВФ одобрил программу stand-by для Украины в размере 15,5 млрд. долларов. Однако два года назад Киев получил около 3,5 млрд. долларов. Позже кредитная линия была заморожена, так как украинские власти до сих пор не выполнили ряд требований аналитиков МВФ, например, в части повышения тарифов на газ.
В целом теперь вся финансовая картинка становится ясна: на фоне необходимости погасить крупные внешние займы украинским властям не помешали бы новые финансовые вливания в экономику страны, например, в рамках разморозки той же кредитной линии МВФ. Однако если правительство не выполняет рекомендации аналитиков (понятное дело, пока что такие шаги невозможны с учетом грядущих осенью парламентских выборов – прим. Авт.), то и выхода остается, по сути, два: либо искать новых кредиторов (пока с этим вопросом глухо), либо, затянув пояс, какое-то время стараться жить без кредитов.
«Обозреватель» решил поинтересоваться у экспертов: «Когда же Украина сможет получить очередной кредитный транш МВФ?».
По мнению аналитика Международного центра перспективных исследований Александра Жолудя, получение кредита, скорее всего, ожидается после выборов. «После выборов это реально. Но это произойдет только после того, как Украина выполнит взятые на себя обязательства. В общем, фонд не будет давать деньги под обещания, он будет давать деньги по итогам конкретных реформ, сделанных этой властью», - считает Жолудь.
В то же время аналитик уверен, что вопрос получения кредита МВФ сегодня не является для нас острым, эти деньги скорее будут полезны для облегчения долгового пресса. «Нам этот кредит желателен. Тут надо понимать, что деньги МВФ – они более дешевы, чем деньги, которые мы можем получить от частных инвесторов. Известно, что в марте правительство хотело выйти на внешние рынки с заимствованиями и, в общем-то, опять эту тему тихо похоронили. Скорее всего, из-за того, что на этих рынках предложили слишком высокую ставку по кредитам – это порядка 10% в валюте. Четкой информации нет, но оценки примерно такие. Кредит МВФ является более дешевым ресурсом (в 2010 году Украина получила кредитование фонда под 3,5% годовых – прим. Авт.). Соответственно, Украине, которая должна и в этом, и в следующем году выплатить большие суммы займов МВФ, желательно заменить эти кредиты дешевыми деньгами, что, в общем-то, и вызывает желание правительства получить благосклонность фонда. То есть нужды особой нет, но долговую нагрузку можно было бы снизить», - говорит Жолудь.
При этом эксперт предупреждает: не стоит возлагать на дешевые деньги МВФ большие надежды – получение этого кредита не спасет нацвалюту от ослабления. «Получение кредита МВФ или его не получение в конце года не спасет гривну от ослабления. Вопрос в том, насколько это ослабление будет значительным. Но не надо сразу воспринимать ослабление экономики как плохой фактор. Ослабление нацвалюты позволит усилить конкурентноспособность нашей экономики с одной стороны, и поможет снизить потребление импорта из-за того, что он станет дорогим с другой стороны, что для экономики можно назвать скорее позитивом, чем негативом», - резюмирует аналитик.
Между тем, украинские экономисты говорят о том, сегодня мировая экономика затихла – нет шоковых импульсов в виде падения банков, нет скандальных месседжей из ЕС в отношении углубления кризиса. Если такая ситуация будет продолжаться и дальше, то нынешний курс нацвалюты останется неизменным до выборов.