Фондовый инструментарий: у акций есть будущее

Современный фондовый рынок просто таки блещет огромным количеством вопросительных знаков касательно перспективности вложений, оправданности рисков и возможности заработать. При этом, как уверяют эксперты, отечественный рынок, то есть постсоветское фондовое пространство, имеет свои особенности и предостережения. Но все же, как не крути, а мы напрямую зависим от мировых торговых площадок – ведущих фондовых бирж мира. А там – свои тренды, о чем и поговорим в данном материале.

Видео дня

Напевы фондового рынка

Биржевой инструментальный ансамбль вскоре, по мнению зарубежных исследователей, заиграет по-новому. Так, аналитики McKinsey Global Institute установили, что в ближайшие годы популярность такого биржевого инструмента, как акции, значительно уменьшится. В чем причина? Здесь их несколько. «Некоторые ресурсы изменяются, чтобы изменить мировые рынки капитала в ближайшие десятилетия и уменьшить роль перечисленных акций. Наиболее важным из них является быстрое смещение богатства на развивающихся рынках, где частные инвесторы, как правило, положили менее 15 процентов своих денег в акции (по сравнению с 30-40 процентов во многих развитых странах). В то же время, спрос на обеспеченные средствами акции в развитых странах, вероятно, будет падать в связи со старением, переменой пенсионных режимов, ростом альтернативных инвестиций, и новыми финансовыми правилами», - отмечается в отчете MGI.

Аналитики института убеждены, что результатом снижения популярности акций станет капитальный разрыв в сумме 12 трлн долларов между деньгами, вложенными в акции, и суммами, необходимыми для развития бизнеса. Этот диссонанс биржевой рынок сможет наблюдать в ближайшие 10 лет. Такой поворот событий обусловлен именно тем, что доля глобальных финансовых активов, находящихся в перечисленных акциях, может снизиться с 28% до 22% процентов уже к 2020 году.

Итак, согласно исследованию MGI, через 10 лет структура вложений значительно изменится. Вместо акций инвесторы начнут вкладывать средства в другие биржевые инструменты, и разница в долях акционных вложений по сравнению с нынешним показателем составит порядка 6%. На смену активам компаний, которые начнут терять свою популярность, придут изменения в регулировании экономики, пенсионных фондов. Также эксперты-международники прогнозируют рост альтернативных инвестиций и рост богатства на развивающихся рынках. Кроме того, значительно повлияет на структуру фондовых рынков возраст населения.

Акционерная география

Известно, что изо дня в день инвесторы тяготеют к инструментам с фиксированным доходом, а в некоторых странах основным источником капитального дохода являются депозитные счета и наличные деньги.

Самые ярые приверженцы рынков акций — американцы и европейцы. Согласно данным исследования, рядовой житель США около половины своих сбережений держит в акциях, но без учета пенсионных накоплений. При этом доля акционных сбережений в кармане европейца – порядка 34%. При этом выводы касательно того, что акции теряют свою актуальность основаны на том, что грядет смена поколений. С возрастом люди перестают накапливать богатство и начинают жить на доход с инвестиций. Пожилые иностранцы предпочитают вкладывать средства в бумаги с фиксированным доходом – гособлигации или же иные ценные бумаги, но с гарантиями.

При этом азиатская часть населения вкладывают в акции немногим менее – порядка 32%, тогда как доля акций в суверенных фондах составляет более половины. Неразвитость финансовых инструментов и регуляторные ограничения превращают жителей развивающихся стран не в игроков, а в пассивных наблюдателей на фондовых рынках. В Латинской Америке и Китае капиталодержатели акциям доверяют не более 14% своих средств, население остальной Азии — не более 10%, остальные предпочитают держать деньги в наличной форме или на депозитах.

Предложение не обеспечит спрос?

По мнению аналитиков, потребность бизнеса в финансировании может быть покрыта в том случае, если вложения в акции увеличатся в три раза. Так, по подсчетам экспертов MGI, в 2020 году для развития и успешного функционирования бизнесу нужно будет 37 трлн долларов. При этом в положительном исходе данной затеи эксперты сомневаются: предполагается, что за следующие восемь лет общий спрос на акции в мире вырастет на 25 трлн долларов, но предложение этих самых акций от компаний будет куда большим. Кроме того, во всех регионах, за исключением Штатов, Канады, Японии, Южной Кореи и Австралии, все же желающих выйти на IPO компаний гораздо больше, чем тех, кто станет потенциальным их акционером.

Эксперты говорят…

Аналитики утверждают, что снижение популярности акций – явление временное, посему упускать из виду такой инструмент не советуют. Кроме того, оказывается, что украинский фондовый рынок еще не пресыщен, поэтому имеет огромные перспективы.

Артем Щербина, аналитик Украинской биржи

- Интерес к фондовому рынку Украины со стороны инвесторов действительно растет. Так, количество торговых счетов на «Украинской бирже» постоянно растет: на конец 2010 года было зарегистрировано 7 тыс. счетов, на конец 2011 года – 11 тыс., на конец 1 кв. 2012 года – 11,5 тыс. счетов.

Однако по мировым меркам украинский рынок еще совершенно не перенасыщен и является одним из самых перспективных в мире и странах СНГ. Доля активного населения Украины, которая вовлечена в биржевую торговлю, по разным оценкам, варьируется от 0,03% до 0,1%. К примеру, аналогичный показатель в Российской Федерации оценивается 1-2%, в США доля активных инвесторов составляет более 30% от населения страны. Инвестирование в гособлигации Украины не носит массовый характер. Основные игроки на этом рынке – коммерческие банки. Вторичный рынок облигаций развит очень слабо, а об инвестировании физических лиц в ОВГЗ говорить пока рано.

Основной спрос на акции украинских эмитентов наблюдается в 10-15 ценных бумагах, большинство из которых входят в расчет Индекса UX. К ним можно отнести: «Мотор Сич», «Центрэнерго», «Алчевский меткомбинат», «Авдеевский коксохим», «Азовсталь», «Укрсоцбанк» и др. На рынке акций в Украине существуют и менее ликвидные бумаги, которые также пользуются спросом у населения в силу своей эффективной дивидендной политики, в частности: «Запорожтрансформатор», «Харцызский трубный завод», «Северный ГОК», «Центральный ГОК» и др.

Украинский рынок акций является рисковым инструментом вложения средств, о чем свидетельствует показатель волатильности (динамики) Индекса UX, который показывал в 2010 году 70% рост, а в 2011 году – 40%-ое падение. Однако развитие срочного рынка и рынка структурных продуктов инвестиционных компаний в Украине позволяют инвесторам при умелом подходе хеджировать рыночные риски и получать высокий по сравнению с традиционными банковскими вложениями уровень доходности.

Как и много раз в истории финансовых рынков бывают периоды затишья финансовой активности в разных сегментах экономики. Однако, как учит история, такие периоды резко сменяются ростом цен на подешевевшие финансовые активы. Сейчас наблюдается, как раз период затишья, и нужно быть готовым к тому, чтобы вовремя понять, где и на чем можно быстро заработать на долгожданном росте. Фондовый рынок как раз одно из таких мест.

Павел Ильяшенко, стратег Astrum Investment Management

- Снижение интереса к акциям действительно имеет место быть, однако, у описанного феномена есть две стороны: долгосрочная (структурная) и краткосрочная (циклическая). Главным фактором, который предопределяет интерес к акциям, как к инструменту для инвестирования является демография. Дело в том, что преференции инвесторов меняются в процессе жизни: когда человек молод, он предпочитает (если мы говорим про рационального человека) принять риск с целью получения дохода; ближе к выходу на пенсию ситуация сменяется противоположной - человек предпочитает стабильность и безопасность.

Иными словами, чем больше доля молодого населения, тем выше спрос на акции, но по мере старении населения происходит изменение предпочтений и спрос на акции снижается в пользу гособлигаций. Именно это и происходит в странах с развитой экономикой, которые переживают довольно активное старение населения. В то же время, в развивающихся странах такая тенденция не развивается из-за слабого развития финансового рынка и, как правило, более благоприятной демографической ситуации.

Однако, помимо структурных факторов, интерес к акциям предопределяется также и факторами циклическими. Глобальный финансово-экономический кризис 2008 года в некотором роде стал завершением четвертьвековой эпохи экономического и финансового оптимизма, которая диктовала моду на акции, как на инструмент, хоть и рисковый, но наиболее доходный. В свою очередь, сейчас страны с развитой экономикой переживают продолжительный период экономической стагнации, а страны с развивающейся экономикой учатся приспосабливаться к меняющемуся экономическому циклу. Все это в совокупности снижает как экономические перспективы, так и перспективы рынков акций. Отсюда и снижение интереса к рынку акций во всем мире, в том числе и в Украине. Отчасти этот феномен является психологическим: излишний оптимизм во время экономического бума и излишний пессимизм во времена сложностей.

В любом случае, не стоит забывать, что циклические факторы потому и циклические, что их действие временно. Поэтому, мода на акции вернется, это лишь вопрос времени. Более сложная ситуация с действием структурных факторов в странах с развитой экономикой. При это, можно предположить, что за счет эмиграции и цикличности демографической ситуации такие страны как США, смогут преодолеть и такие проблемы.

Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра

- Разговоры о непопулярности рынка акций в мире, можно характеризовать словами классика «сообщение о смерти несколько преждевременно». Разговоры о непопулярности рынка акций начались активно вестись, когда существенное снижение суверенных рейтингов европейских стран привело к тому, что доходность по гооблигацим этих стран на вторичном рынке резко выросла. Если раньше доход на рынке гособлигаций стран ЕС приносил 2-5% годовых, то теперь за счет спекуляции с облигациями Греции или Португалии можно заработать 50% годовых, но можно и потерять много. Спекулянты всегда играют с рисковыми активами, но это не значит, что спекулянты играют только с акциями или облигациями. Они постоянно ищут поле для игры. Поэтому пройдет мода на игру с гооблигациями, и они опять будут хвалить рынок акций. Рынок акций Украины на фоне мирового рынка выглядит слабым. Проблема не только в мировом кризисе. Последние события на рынке корпоративного управления (рейдерство, ручная приватизация) не стимулирует желающих покупать украинские акции.

Цены на акции сейчас низкие, поэтому есть просто акции для скупки. В любом случае, кризисы не бывают вечными. И так как после кризиса 1998 года цены на акции выросли больше чем 10 раз, так и сейчас есть уверенность, что цены на акции в Украине тоже будут существенно расти. Вскоре восстановится мировой рынок акций и спекулянты опять будут играть с акциями. Но, в отличие от мирового рынка, в Украине есть одна большая проблема: скупая дешевые акции, нужно быть уверенными, что эмитент акций не будет занимать махинациями, в результате которых и акционеры, и сам эмитент могут быть искусственно обанкроченными.

К сожалению, в Украине нет гарантий, что собственник будет всегда честно вести игру и не захочет за счет псевдобакроства заработать денег. Поэтому и покупка украинских акций дело рисковое, хотя и прибыльное. Высокий риск и высокая прибыль всегда рядом.

Сергей Хестанов, управляющий директор ГК «АЛОР»

- Интерес к акциям четко связан с фазами экономического цикла: он растет при росте экономики и падает при ее падении. Сейчас мировая экономика вошла в стадию спада, отсюда и снижение интереса к акциям. Акции и рентная недвижимость - единственные инструменты, позволяющие портфельному инвестору заработать заметно больше инфляции. Достойной альтернативы акциям (на длительных временных промежутках!) пока не изобрели...

Украинский рынок по уровню своего развития похож на российский фондовый рынок 1995-1997 годов. Акции как объект инвестиций намного более доходны (но и много более рискованны!), чем привычные гражданам депозиты.

Прежде, чем инвестировать в акции, до крайности желательно получить необходимые знания. И даже получив знания, некоторое время следует накапливать опыт, совершая операции с очень небольшими суммами. И только накопив опыт, переходить к крупным, серьезным инвестициям.