Wall Street Journal: держборг і валютні ринки ведуть Росію до кризи

На цьому тижні з'явилися чутки про те, що Росія збирається контролювати рух капіталу, щоб зупинити розтрату рубля, який різко впав - хоча Володимир Путін раніше в четвер назвав їх необгрунтованими. Про це пише Майкл Кейсі в аналітичній статті в газеті The Wall Street Journal під назвою "Як держборг Росії та валютні ринки можуть привести країну до кризи", пише УНІАН . Але це не означає, що президент Росії не приведе країну до фінансової кризи в кінцевому підсумку, або, що він не вдаватиметься до ще жорсткіших заходів для його стримування , ніж обмеження потоку коштів через кордон. Просто для того щоб ця криза виникла, буде потрібно більше часу, ніж передбачає активний розпродаж фінансових інструментів. Факт № 1: станом на кінець серпня у Росії було 465 млрд. дол. золотовалютних резервів, п'ятих за величиною в світі. На таку суму центральний банк міг би купити величезну кількість рублів, щоб підтримати валюту. Факт № 2: ще 10 місяців тому у Росії було 524 млрд. дол. резервів. Те, що ця сума зменшилася на 69 млрд. Дол. Має змусити вас подумати про те, що потрібно ставитися до значущості Факту № 1 зі скептицизмом. Всього за п'ять місяців в період світової фінансової кризи 2008-2009 років Росія втратила 210 млрд. дол. через відтік капіталу з резервів. Насправді в країні спостерігається майже безперервний відтік капіталу - багаті громадяни весь час таємно виводять свої гроші в офшор - а в нинішній ситуації є багато факторів, які можуть посилити цю тенденцію виведення капіталів. Ціни на нафту опустилися до дворічного мінімуму та могли б впасти ще більше, якби не конфлікт на Близькому Сході, що дуже сильно скорочує доходи до держбюджету Росії і доходи приватних осіб. Більш того, Путін зіткнувся з деякими непередбаченими обставинами, які потенційно принесуть великі витрати. Підпільна війна в Україні може спустошити державну скарбницю, і можливо доведеться рятувати від банкрутства російські банки та інші політично важливі компанії, якщо європейські та американські санкції занадто жорстко обмежать їхні дії. А якщо сюди додати перспективу втручання центрального банку, коли рубль впаде до мінімально можливого рівня курсу валютної корзини, то зовсім не важко уявити собі замкнене коло, яке прискорить виснаження резервів. "Росія - велика країна, і у неї багато потреб", - говорить Майкл Сірамі, віце-президент фінансової компанії Eaton Vance, що управляє активами на суму 288 млрд. дол. "Це не те, що Гана, яка має 500 млрд. дол. резервів".

Читайте: У Росії зрозуміли, що вкидання нових грошей від санкцій Заходу не врятує

Кілька хеджевих фондів, зголоднілих за ризиком, з тієї юрби, яка вважає, що "не варто робити ставки проти Путіна", як висловився лондонський аналітик з Standard Bank Тімоті Еш, скориставшись ситуацією, розкупили високоприбуткові російські облігації, ціни на які були збиті, після того як у вересні було досягнуто згоди про припинення вогню в Україні, а Путін стримав свою риторику, в результаті чого поповзли чутки про те, що США і ЄС можуть пом'якшити санкції. Але для більш широкої, більш консервативної групи інституціональних інвесторів вся ця ситуація з Україною, яка оголила готовність Путіна поставити під загрозу економіку країни заради геополітичного захоплення влади, закріпила думка про те, що "в Росію не можна інвестувати", - сказав Еш. Нинішній фон уповільнення зростання, збільшення рівня інфляції і падіння рубля випливає з тих упущень, які були зроблені ще до введення санкцій у зв'язку з українською кризою, говорить Френсіс Хадсон, міжнародний стратег в Standard Life Investments, що управляє активами вартістю 313 млрд. дол. Вона вказує на надмірну залежність від експорту сировинних товарів і на нездатність використовувати попередні підйоми, щоб диверсифікувати економіку. Іноземним інвесторам слід переглянути цю історію. Крім того, що іноземні кредитори, що доведено часом, "знаходяться досить низько в харчового ланцюга", говорить Тімоті Еш з Standard Bank, останні факти також показують, що часто інтереси кредиторів не враховуються, і цьому сприяють лояльні до позичальників суди, успадковані від радянської епохи. Він відзначає, що під час недавнього світової кризи, недіючі позики банків непропорційно виросли в Росії, хоча баланс економіки в цілому був у відносно доброму стані до цього. Це свідчить, за словами Еша, про вкорінене "небажанні платити".

Читайте:Путін назвав санкції Заходу проти Росії "повної дурью"

Враховуючи цю культурну схильність, все більший збиток для економіки від санкцій, поряд з зниженням доходів від продажу нафти і газу та падінням рубля - що робить виплати за зовнішнім боргом дорожче - може сприяти формуванню небезпечного, самоусілівающійся циклу. Недовіра до рубля призвело до залежності російських компаній від валютних облігацій. У якийсь момент ціла маса цих компаній може виявитися неплатоспроможною.

Читайте: ExxonMobil через санкції США заморозив майже всі проекти в Росії

Звичайно, Путін може виручити ті компанії, які мають стратегічне чи політичне значення, але це в свою чергу означає, що його великі резерви можуть дуже швидко зникнути, і в цьому випадку можливість контролю над рухом капіталу знову обговорюватиметься.