Русские игры с гривней

Фондовый рынок оживился. Впервые на постсоветском пространстве будут торговать фьючерсом на валютную пару гривня-доллар. Московская биржа пока предлагает этот финансовый инструмент за российские рубли и американские доллары, в дальнейшем с переходом полностью на валюту США.

"Обозреватель" выяснял, кому и насколько новый фьючерс будет полезен.

История фьючерсов

Валютные фьючерсы – относительно молодой финансовый инструмент. По мнению многих аналитиков, они являются способом защиты от валютного риска.

Так, курс, зафиксированный на бирже, служит прогнозом того, как будет развиваться ситуация через определенное время. То есть биржевая котировка – это сигнал для участников рынка, которые, ориентируясь на нее, решают, куда лучше вложить свои средства, считает кандидат экономических наук Ольга Кандинская.

Особенность фьючерсного рынка состоит в том, что приобретаются не реальные активы, а лишь права или обязанности на их покупку - продажу в будущем.

Валютными фьючерсами начали торговать 16 мая 1972 года на Чикагской товарной бирже. Это были первые нетоварные контракты.

Вначале фьючерсы были на английский фунт стерлингов, канадский доллар, немецкую марку, японскую иену и швейцарский франк. Позже, в 1995 году, на бирже стали заниматься фьючерсными торгами денежных единиц развивающихся стран. Появились фьючерсы на мексиканский песо и бразильский реал, далее - контракты на южноафриканский рэнд, новозеландский доллар и российский рубль.

К середине 80-х годов прошлого века на валютные фьючерсы приходилось около 10% объема мировой фьючерсной торговли. Но во второй половине 80-х их доля начинает сокращаться, и в начале 90-х она составляла 5-6%, заметила Кандинская.

Стоит отметить, что биржевые торги фьючерсами на валюту наиболее активно ведутся на американской бирже CME, которая предоставляет инвесторам доступ ко многим валютным деривативам. На CME торгуются более 50 фьючерсов и 30 опционов на мировые валюты. Эти деривативы делятся биржей на валютные пары стран G10, валюты развивающихся рынков и микро-контракты, которые наиболее популярны у трейдеров, благодаря маленькому объему и низким залогам.

Московская биржа является одним из ведущих организаторов торгов на российском срочном рынке и занимает доминирующие позиции на рынке валютных фьючерсов.

В настоящее время на срочном рынке российской биржи торгуются фьючерсные контракты на курс доллар США - российский рубль, на курс евро - доллар США, на курс евро - российский рубль, на курс фунт стерлингов - доллар США, на курс австралийский доллар - доллар США. Федеральная служба по финансовым рынкам России (ФСФР) в марте 2012 года зарегистрировала спецификации фьючерсных контрактов на курс австралийский доллар - доллар США, на курс доллар США - швейцарский франк, на курс фунт стерлингов - доллар США и на курс доллар США - японская иена.

На старте контракт гривня - доллар

Беспоставочный фьючерс гривня-доллар (NDF) уже торгуется на Лондонской бирже. Зарубежные биржевые операторы по его котировкам ориентируются относительно будущего курса гривни.

Но на Лондонской бирже форварды на гривню дорогие, считают некоторые эксперты. Ниже даны цены фьючерсных контрактов гривня-доллар (NDF) на разные сроки по состоянию на 1 февраля 2013 год (в долларах):

1 месяц- 8.26

3 месяца - 8.51

6 месяцев - 8.99

12 месяцев - 9.91

18 месяцев -10.67

На биржевых просторах бывших стран СНГ фьючерс гривня - доллар появится очень скоро, 11 июня. На Московской бирже можно будет купить фьючерсный контракт на пару гривня-доллар за 15% от стоимости валюты. Минимальный лот составит 1 тысячу долларов, но котировки выставят в гривне. Спрэды и котировки относительно контракта гривня - доллар на Московской бирже могут быть ниже лондонских, говорят валютные трейдеры.

Заработать на данном фьючерсе можно будет в случае девальвации гривни, а, значит, роста котировок данного валютного контракта. При падении котировок неизбежны убытки. Поэтому при укреплении гривни выгоднее продать контракт.

По мнению аналитиков, фьючерс поможет экспортерам и импортерам застраховаться от девальвации гривни. Поэтому новый инструмент хеджирования рисков будет пользоваться спросом.

Контракты гривня-доллар рассчитаны на периоды - 1, 2, 3, 6, 9, 12 месяцев с датой исполнения в марте, июне, сентябре и декабре. Минимальный шаг цены - 5 гривен. Причем вначале фьючерсы можно будет покупать за российские рубли и доллары, в пропорции 50% на 50%. Осенью гарантийное обеспечение фьючерса будет в американских долларах. Максимальный размер этого обеспечения не может превышать 50 млн долларов от одной расчетной фирмы.

Доступ к торгам будет идти через российского профессионального участника фондового рынка. Украинским инвесторам новый фьючерс нельзя будет купить прямо, так как валютное законодательство ограничивает инвестирование средств в инструменты на зарубежных рынках. Однако украинские валютные трейдеры могут найти определенные схемы для выхода на российскую биржу, говорят аналитики.

Ранее управляющий по срочному рынку Московской биржи Роман Сульжик сообщал, что до конца 2013 года среднедневной объем торгов фьючерсом гривня - доллар может составить 5-10 млн долларов.

О запуске фьючерса гривня-доллар на Московской бирже говорили еще в прошлом году. Сульжик тогда заявлял в интервью одному из российских СМИ: "Украина - один из наших ближайших соседей, где действительно достаточно большой риск девальвации гривни. Сделать у нас фьючерс на рубль - гривня и доллар - гривня, то есть непоставочный, примерно как доллар - рубль непоставочный сейчас торгуется на Чикагской бирже, …это может быть интересно".

Фьючерс поможет торговле

Кому фьючерс может быть интересен на российском и украинском рынке? Или, может, он окажется в центре внимания европейских или американских инвесторов?

Сульжик ранее заявлял, что основная цель введения нового финансового инструмента – упрощение расчетов между предприятиями Украины и России. Приобретение фьючерса страхует покупателя от риска роста курса доллара относительно гривни, а его продажа страхует от риска снижения.

Некоторые украинские аналитики высказывали точку зрения, что данный финансовый инструмент поможет при заключении внешнеэкономических контрактов украинскими экспортерами и импортерами, и фьючерс станет для них курсовым ориентиром для оценки текущей стоимости товара. Понятно, что на курс гривни он никак не повлияет.

А вот аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь слегка пессимистично относится к новому фьючерсу.

"Это может быть выгодно тем, кто считает, что с помощью данного фьючерса можно застраховать себя от курсовых колебаний внутри страны, - сказал "Обозревателю" Жолудь. – То есть тем, у кого договора по капитальному счету (покупка украинских облигаций госзайма иностранными инвесторами), а также участникам экспортно-импортных контрактов".

Но массового интереса инвесторов к фьючерсу гривня - доллар аналитик не прогнозирует, во всяком случае, в ближайшее время.

"Возможно, это будет выгодно для российских компаний, поскольку на Лондонской бирже подобный фьючерс стоит дороже", - отметил эксперт.

По мнению руководителя информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине Николая Ивченко, такие фьючерсы выгодны, в первую очередь, реальному бизнесу, что осуществляет торговлю между Украиной и Россией.

"Если говорить о целевой аудитории, которая будет использовать фьючерс на гривню - доллар, то здесь интерес проявят импортеры и экспортеры, ориентированные на торговлю между двумя странами, - сказал "Обозревателю" Ивченко. - Наличие подобного фьючерса позволит проводить расчеты с российскими партнерами по бизнесу гривней, а не российским рублем, что может повысить значимость национальной валюты в торговых отношениях двух стран".

Также это позволит минимизировать валютные риски для двух стран и застрахует от колебания пары USD/UAH и RUR/UAH, считает аналитик. То есть запуск фьючерса будет способствовать увеличению взаимной торговли между РФ и Украиной.