Осенние игры с валютой

Уже несколько лет подряд, после старта кризиса 2008 года, начало осени для многих украинцев ассоциируется с актуализацией валютной темы. Стоит ли покупать валюту или лучше хранить деньги в гривне? Положить ли сбережения на депозит или лучше оставить "под матрацем"? Можно ли взять машину/квартиру в кредит, или лучше занимать финансы в банке по минимуму?

Видео дня

Когда "плохо" посредством цифр

В 2013 году, как и в прежние годы, стабильность нацвалюты, к сожалению, для украинцев остается под вопросом, отмечают экономисты. И на то есть несколько причин.

Во-первых, дефицит бюджета растет. Так, в первом полугодии 2013 года "дырка" в госказне составила 22,745 млрд. грн. Это в 3,4 раза больше – по сравнению с аналогичным периодом 2012-го.

Стоит отметить, что ранее Минфин обнародовал более оптимистичный показатель дефицита госбюджета за указанный период – в размере 22,5 млрд. грн.

Как прогнозируют эксперты, к концу года "дырка" в госказне может вырастет до 70 млрд. грн. "Падение украинской экономики начало негативно сказываться на доходах госказны, несмотря на усиление административного давления и финансирование НБУ", - считают в Concorde Capital. - Недовыполнение доходной части бюджета-2013 ожидается на уровне 25 млрд. грн. или 1,7% ВВП. Высокий уровень текущих расходов в структуре бюджета (95,4%, в основном защищенные статьи) ограничивает возможность недофинансирования запланированных обязательств. По итогам 2013 года, кассовый дефицит госфинансов (с учетом потребностей "Нефтегаза") будет составлять 70 млрд. грн, или 4,7% ВВП".

По мнению аналитиков, во второй половине 2013-го госбюджету понадобится допфинансирование в размере около 40 млрд. грн. "Правительство стоит перед необходимостью прямой эмиссии гривни для бюджетного финансирования в размере 35 млрд. до конца года. В условиях кассового разрыва и ограниченного доступа на внешние рынки бюджет становится крайне уязвимым. Сам по себе дефицит в 40 млрд. грн.. во втором полугодии приблизит общий государственный долг до отметки 40% ВВП, что, вероятно, отразится на оценке суверенных рисков. Кроме этого, эмиссионное финансирование фискального разрыва значительно усиливает девальвационные риски во втором полугодии, что, в свою очередь, повышает риски суверенного дефолта", - считают в Concorde Capital.

Во-вторых, этим летом значительные выплаты в рамках погашения долговых обязательств Украины привели к снижению золотовалютных запасов Нацбанка. Так, за первое полугодие 2013-го было погашено основных долгов госказны на сумму 35 млрд. грн. В частности, внешняя задолженность стала меньше на 19,7 млрд. грн., а внутренняя – на 15,4 млрд. грн.

В итоге все это негативно отразилось на уровне ЗВР НБУ. Так, только в июле-2013 запасы Нацбанка упали на 2,3% до 22,7 млрд. долларов. В целом с начала года золотовалютные запасы регулятора упали почти на 2 млрд. долларов. И, как прогнозирует руководитель аналитотдела Concorde Capital Александр Паращий, в конце 2013 года объемы ЗВР НБУ могут составить уже 20,1 млрд. долларов. В частности, на дальнейшее снижение золотовалютных запасов НБУ может повлиять тот факт, что Украине осенью придется погасить по внешним долгам еще 27,2 млрд. гривен. В том числе, в октябре и ноябре придется оплатить 16,8 млрд. грн., а в декабре – 1 млрд. грн

Кроме того, в этом свете негативным фактором можно также считать и дальнейшее увеличение долга Украины, несмотря на постоянные погашения внешних и внутренних задолженностей. Так, по состоянию на 31 июля госдолг Украины составил 553 млрд. грн. Иначе говоря, за второй месяц лета госдолг вырос на 1,5%. При этом внутренняя задолженность державы выросла на 9,7% – до 254,5 млрд. грн., а внешняя на 0,3% - до 208 млрд. грн.

В-третьих, сегодня непростая экономическая ситуация в Украине усугубляется разрастающейся торговой войной с Россией. Напомним, по причине "торможения" украинских товаров на российской границе наша страна, по оценкам Федерации работодателей Украины, может потерять 2-2,5 млрд. долларов во втором полугодии 2013-го. Исходя из этого, что в этот период прогнозный объем украинского экспорта в Россию должен составить 8,5 млрд. долларов – озвученные оценочные потери могут сработать в существенный "минус".

Стоит добавить, что серьезность этого фактора в оценке проблем украинской экономики нельзя не учитывать, ведь на страны СНГ нынче приходится примерно 39% украинского экспорта, в то время как на ЕС - только 26%.

Валютные скачки лета

Теперь давайте же посмотрим, как этим летом озвученные выше факторы повлияли на курсовые колебания основных валют – доллара, евро и российского рубля.

Начнем с наличного курса доллара. Так, в период с 1 июня по 27 августа можно отследить конкретную динамику снижения купли-продажи доллара. Если в начале июня доллар в покупке стоил около 8,12 грн., а в продаже – около 8,15 грн. Уже в конце августа по тем же позициям курс доллара оказался на уровне 8,12 и 8,13 соответственно.

Далее – курс евро. Эта валюта демонстрирует совершенно иные тенденции. Так, в период с 1 июня по 27 августа евро значительно выросло. В частности, по состоянию на начало июня, евровалюта в покупке стоила в среднем 10,5 грн., а в продаже – 10,63 грн. Совсем иная ситуация присутствует в конце лета: купить евро можно по 10,80 грн., а продать – за 10,88 грн.

И, наконец, курс российского рубля. Эта валюта, как и доллар, существенно подешевела к концу лета, по сравнению с началом сезона. Так, на 1 июня российский рубль оценивался в покупке 0,253 грн., а в продаже – 0,256 грн. В итоге на конец августа эту валюту можно купить за 0,242 грн., а продать – 0,245 грн.

Экономика ожиданий

Несмотря на непростое состояние украинской экономики, по мнению экспертов, этой осенью все же имеются шансы для стабилизации нашей финсистемы. Главное, чтобы Киев имел возможности для "зарабатывания" денег. И здесь можно использовать традиционные методы:

- выпуск еврооблигаций;

- выпуск облигаций внутреннего госзайма;

- привлечение кредитов от международных организаций, например, МВФ;

- эмиссия денег.

По мнению аналитиков, все эти варианты вполне жизнеспособны, но если говорить о предпочтениях, то велика вероятность, что осенью страна будет зарабатывать, в первую очередь, на выпуске еврооблигаций. Что касается привлечения кредитов от международных организаций, то здесь, например, в случае с Международным валютным фондом, шансы маловероятны. Однако это не означает, что "сварить кашу" с МВФ не получится в следующем году, а также не исключено получение финансовой помощи из других источников, в частности, от Китая.

"Нам желательны внешние заимствования в валюте, потому что выплаты по внешнему долгу происходят в валюте. Новые кредиты позволили бы снизить валютные риски для экономики и помогли бы, так сказать, оплачивать новыми долгами старые. Правда, привлечение кредита от МВФ в этом году маловероятно, так как правительство не хочет повышать жилищнокоммунальные тарифы и выполнять иные требования фонда. Выходит, что актуальным становится выпуск евробондов, причем по ставкам, которые будут выше, нежели зимой и весной этого года. Напомню, Украина размещала 1 млрд. долларов в феврале и 1,250 млрд. долларов в апреле, по ставке ниже 7% годовых. Сегодня если Украина разместит свои евробонды на внешних рынках, то ставка будет от 7% до 9% годовых. Скорее всего, стоит ожидать два выпуска еврооблигаций до конца года", - обрисовал картину в комментарии "Обозревателю" экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь.

В то же время дополнительными источниками дохода для госказны может стать также выпуск ОВГЗ и эмиссия денег. Правда, в случае с украинской экономикой – эти методы можно считать фактически одним способом "зарабатывания" денег.

"Уверен, что выпуск облигаций внутреннего госзайма продолжится. Из-за того, что Госказначейство держит ставку достаточно низкой (от 7,5 до 14,5% - прим. ред.). Их основными покупателями, как и в первом полугодии 2013-го, станут госбанки – "Укрэксимбанк", "Ощадбанк", "Укргазбанк" и т.д. Что касается эмиссии, то сейчас она происходит в виде двухэтапной продажи облигаций. Сегодня мы часто наблюдаем, когда сначала госбанк выкупает облигации у Минфина, а потом на вторичном рынке у этого банка облигации покупает НБУ. И если мы посмотрим статистику по тому объему ОВГЗ, который приобрел Нацбанк, то, в общем, она продолжает расти в этом году. На самом деле это и есть эмиссия, потому что Нацбанк покупает эти облигации фактически за эмиссионные деньги, потому что других денег у регулятора нет, как и у любого центрального банка любой страны", - поясняет Александр Жолудь.

Куда "танцует" валюта?

Исходя из всего вышесказанного, остается таки выяснить: какой же курс валют ожидает украинцев этой осенью. Опрошенные "Обозревателем" экономисты считают, что этим летом доллар, евро, российский рубль колебались по отношению к гривне в пределах разумного. И никаких форс-мажорных причин для их роста или падения не наблюдалось. В частности, последнее подорожание евровалюты по отношению к гривне объясняется укреплением евро в паре с долларом на международных рынках. Однако если скоро доллар в паре с евро "возьмет вверх", соответственно, и евро по отношению к гривне ослабеет.

Наблюдая за поведением валют этим летом, экономисты имеют два основных прогноза курсовых "танцев" доллара, евро и российского рубля в паре с гривней до конца года – стабильный и девальвационный.

Так, при первом сценарии – стабильном – курс доллара и в конце года останется на отметке 8,10-8,15 по отношению к гривне. В таком случае евровалюта и российский рубль немного ослабнут по отношению к гривне - в пределах 2-3%. Иначе говоря, тогда евро будет стоить 10,48-10,55 грн. (сейчас 10,80-10,88 грн.), а российский рубль – 0,237-0,240 грн. (сейчас 0,242-0,245 грн.).

При втором сценарии – девальвационном – к концу 2013-го долларовый курс может окрепнуть по отношению к гривне до отметки 8,80 грн., при условии, что плавное ослабление нацвалюты допустит регулятор, в связи с реалиями экономической картинки страны. При такой расстановке сил - росте доллара на 10% - евровалюта и российский рубль могут также чуток усилиться по отношению к гривне - в пределах 7-9%. В целом, здесь евро может вырасти до 11,77-11,86 грн., а российский рубль - 0,26-0,41 грн.