Почем вексель

Народные депутаты приняли законопроекты по введению казначейских и банковских векселей, причем, в документарной и электронной форме.

Чтобы эти ценные бумаги заработали, нужно принять еще немало подзаконных актов.

Приживутся ли в нашей стране эти финансовые инструменты? Ведь они ходили и в 90-е, но в 2001 году от них отказались. По законодательным причинам.

Векселя вернулись

Векселя "ходили" в Украине в 1990-х годах. В основном это были казначейские векселя. Векселя Национального банка Украины (НБУ) и коммерческих банков пользовались меньшим спросом. Но так как законодательная база, регулирующая права и обязанности всех участников процесса, отсутствовала, в 2001 году векселя ушли из украинского рынка.

Видео дня

Вернулись они в январе нынешнего года, со вступлением в силу закона "О внесении изменений в Налоговый Кодекс Украины относительно дальнейшего усовершенствования администрирования налогов и сборов". Но в начале года они не смогли заработать, опять же, из-за отсутствия дополнений и изменений к закону.

И вот 18 апреля текущего года Верховная Рада приняла в первом чтении законопроекты № 2845, № 2846 и № 2847, предложенные регионалом Валерием Омельченко.

Первый из них касался изменений в закон о госбюджете, второй - в Налоговом кодексе, третий - законов об обращении векселей и закона о ценных бумагах и фондовом рынке.

Этими законами вводятся казначейский и банковский векселя.

Казначейский вексель – это обязательство казначейства перед векселедержателем в оплате определенной денежной суммы (в электронной или бумажной форме). Векселями государство будет возмещать экспортерам задолженность по НДС. Механизм действия этого закона - выпуск, особенности обращения и выпуска векселей, разрабатываются Кабинетом Министров и НБУ в виде подзаконных актов.

Банковские векселя подтверждают обязательство банка перед владельцем векселя о выплате денежной суммы при наступлении срока платежа. Эти ценные бумаги планируется выпускать в электронной форме.

Интересный инструмент

Некоторые эксперты считают, что векселя вполне могут заменить депозит для юрлица. Их также можно использовать при расчетах.

Так, в интервью украинским СМИ директор департамента управления валютным резервом и проведения операций на открытом рынке НБУ Александр Дубихвост отметил, что банковский вексель - это ликвидная ценная бумага. По его мнению, это очень гибкий финансовый инструмент, поскольку его можно заложить, продать в любое время. Дубихвост считает, что такие векселя помогут удешевлению пассивной базы банков.

В отличие от облигаций вексель может заинтересовать внутренних и внешних инвесторов, может использоваться для обеспечения кредитов, рефинансирования Нацбанка.

Казначейские же векселя будут выдавать экспортерам в счет возмещения задолженности по НДС. Весьма вероятно, что цель нововведения — облегчить карманы экспортеров и их поставщиков.

Некоторые банкиры считают, что выпуск банковского векселя равносилен денежной эмиссии. То есть, в условиях наращивания кредитования ликвидность не увеличивается.

По мнению одного из анонимных участников рынка, векселя - это не имеющие ценности суррогаты, которые выпускают во время финансовых кризисов.

Отметим, что в 2013 году планируется выпуск казначейских векселей для возврата налога на 17 млрд. гривен. В прошлом году государство возместило налог на НДС на 46 млрд. гривен, в том числе предприятиям с иностранными инвестициями – на 19 млрд. гривен.

Стоит отметить, что и в США, и во многих европейских странах, уже давно используют банковские и казначейские векселя. Так, в США казначейские векселя - это краткосрочные долговые инструменты, выпускаемые на трех-, шести- и двенадцатимесячный срок погашения. Их история началась в 20-е годы прошлого века. Они являются самым ликвидным инструментом денежного рынка, ставки по ним обычно значительно ниже, чем по другим денежно-кредитным инструментам. С 1970 года казначейские векселя США стали объектом фьючерских операций. Коммерческие банки используют их для краткосрочных капиталовложений. Центральные банки применяют эмиссию казначейских векселей для регулирования уровня процентных ставок и ликвидности кредитной системы. Американские казначейские векселя также широко используются на межбанковском валютном рынке.

Вексель не повлияет на девальвацию

Хоть украинские векселя совсем юные по сравнению с аналогичными американскими ценными бумагами, некоторые эксперты прогнозируют им хорошее будущее.

Так, координатор Комитета НАБУ (Независимой ассоциации банков Украины) по вопросам денежно-кредитной политики и валютного регулирования Галина Литвин считает, что финансовые векселя могут быть интересны как банкам, так и тем, кто работает с этими финансовыми учреждениями.

"Этот инструмент дает дополнительную возможность управления ликвидностью банка, тем более, что НБУ обещает принимать финансовые казначейские векселя при рефинансировании банков, - сказала "Обозревателю" Литвин. - В Украине банки до 2001 года выпускали финансовые векселя только в бумажной, а не в электронной форме. И тогда этот инструмент зарекомендовал себя достаточно хорошо".

По мнению эксперта, финансовые векселя также могут стать дополнительными денежными средствами для предприятий с целью пополнения их оборотных средств.

"Поскольку физлица не могут использовать финансовые векселя для расчетов за товары и услуги, дополнительного давления на индекс потребительских цен не будет, следовательно, не будет и усиления инфляционных процессов", - считает Литвин.

Банковские векселя позволят банку более гибко рассчитываться с контрагентами, что положительно отразится на ликвидности банковской системы. Такой точки зрения придерживается руководитель информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине Николай Ивченко. Банки в этих условиях могли бы потратить свободные ресурсы на кредитование, считает он.

"С одной стороны, потребность в этом инструменте присутствует, - сказал "Обозревателю" Ивченко. - С другой стороны, спрос на него будет зависеть от размеров дисконта при покупке-продаже данных векселей, а они, вероятно, будут существенными. Поэтому мы полагаем, что спрос на данные векселя в начале их внедрения будет незначительным, компании будут относиться к ним осторожно. Однако впоследствии по мере распространения данного инструмента спрос может увеличиться".

По его словам, девальвационного влияния этот инструмент оказывать не будет. Ведь его эмиссия не допускает увеличения денежной массы: размер последней останется неизменным.

Что касается казначейских векселей, учитывая текущую ситуацию с погашением НДС-облигаций, немало компаний захотят получить возмещение по налогу в виде векселей, отметил эксперт.