На порозі дефолту: як довго Україна зможе торгуватися з кредиторами

Останні чотири місяці Україна безуспішно проводить переговори з кредиторами, які ніяк не йдуть на списання нашій країні частини боргу, вимагаючи платити в повному обсязі. Вони навіть вказали на джерело, з якого Україна має зробити майже 8 мільярдні доларові виплати, - золотовалютні резерви (ЗВР).

Звичайно ж, український Мінфін категорично відмовився від такої пропозиції, інакше при виплаті необхідної суми в ЗВР залишилося б трохи менше 2 млрд дол. А це, в свою чергу, серйозна загроза стабільності гривні на тлі глобального валютного голоду, - пише Мінфін.

Тим не менш, незважаючи на незговірливість кредиторів, поки немає приводу бити "дефолтну" паніку.

Читайте: Переговори ні про що: МВФ, кредитори і Кабмін обговорили держборг України

Так, в червні країна сумлінно виконала свої зовнішні зобов'язання, зокрема - 75 млн доларів за російським кредитом.

До кінця 2015 року Україна повинна зробити 5 платежів:

• 24 липня - погашення купона за єврооблігаціями - 120 млн доларів

• 23 серпня - виплата по ще одному купону 60 млн доларів

• 23 вересня - погашення єврооблігацій на 500 млн доларів

• 13 жовтня - погашення єврооблігацій на 600 млн доларів

• 20 грудня - погашення російського кредиту на 3 млрд доларів

Ресурси для підтримки цих операцій в України наразі є.

По-перше, за даними НБУ за травень 2015 року, міжнародні резерви України склали 9918 млн доларів, з яких в іноземній валюті - 9,0 млрд.

По-друге, МВФ заявив, що підтримає Україну незалежно від рішення кредиторів. Очікувана підтримка МВФ - це прихід близько 1,7 млрд доларів до кінця цього місяця і потім, при виконанні умов дорожньої карти з реформ та законодавства, аналогічні транші по 1,7 млрд у вересні та грудні.

Читайте: Міжнародні резерви Росії за тиждень скоротилися майже на $3 мільярди

Тоді чому ж виникає значна суперечка про своєчасність цих виплат?

Безсумнівно, йде активний торг і взаємна гра на нервах у сторін переговорного процесу. Після публічних звинувачень у затягуванні реструктуризації боргів та коментарів відомих експертів про можливий технічний дефолт України сторони домовилися про продовження переговорів із 6 липня.

Головне досягнення останньої зустрічі у Вашингтоні 30 червня - домовленість "про умови забезпечення конфіденційності". Ця процедура дозволить зафіксувати борги України за конкретними власниками з Комітету кредиторів. До цієї процедури папери продовжують торгуватися на ринку і власники цих паперів при операціях їх купівлі-продажу можуть змінюватися.

Зі своєї сторони українська влада надає кредиторам всю необхідну інформацію про стан справ в українській економіці, і вже потім сторони переговорів можуть фіксувати остаточні умови реструктуризації.

Український уряд наполягає на реструктуризації термінів заборгованості, зниженні ставки за користування кредитами та скорочення на 40% заборгованості перед кредиторами.

Останні, в свою чергу, наголошували, що при заборгованості країни в сумі до 70 млрд доларів і необхідності реструктуризації в сумі 22 млрд доларів, вони готові на продовження терміну кредитування Україну на період до 2018-2019 року і далі зі зниженням плати. Але не готові на скорочення розміру боргу.

Читайте: Слова Яресько змусили кредиторів занервувати

З іншої сторони, кредиторам не потрібен дефолт України. Їм краще виступити спонсором перетворень в країні, списавши частину українського боргу, ніж втратити всі гроші, вкладені в наші цінні папери, що цілком реально.

З політичної точки зору, дефолт нашої країни - це політичний прорахунок ЄС і США, які хотіли продемонструвати російським громадянам, як добре починає жити країна, що обрала європейський шлях розвитку. Тому у ЄС і США не залишається іншого вибору, як активно втрутитися в процес і не допустити дефолту України.

У свою чергу, наявність 9 млрд доларів на ЗВР дозволяє Україні досить спокійно зробити липневі і серпневі проплати.

Основним каменем спотикання для української влади в цьому випадку є те, що виконуючи подальші платежі, починаючи з вересня, на фоні необхідності приборкати інфляційні процеси (вже майже до 60%), НБУ для стабілізації ситуації буде змушений витрачати ЗВР і це створює ризик подальшої спекулятивної девальвації гривні і залежності ринку від нових валютних запозичень. А це вже аргентинський сценарій.

Читайте: Чому Україна "далеко" до Греції: порівняння країн в інфографіці

Тому уряду потрібно домагатися зниження валютної заборгованості країни за рахунок часткового списання боргів, зниження боргового навантаження на найближчі роки і зниження ставок нових запозичень.

Інакше, навіть при простій реструктуризації заборгованості зі зниженням плати за користування валютними позиками, країні не вибратися з боргової залежності. Робити лише реструктуризацію - це просто відкладати наростаючу купу проблем до наступної фінансової кризи.

Так що без часткового списання валютних боргів Україні не обійтися, будь-яке інше рішення неприйнятне. Тим більше, що в уряду є запас часу для торгів до вересня цього року, коли країна повинна буде здійснити перший досить серйозний платіж у розмірі 500 млн дол.

Головне - політична воля в цьому питанні і розуміння того, що МВФ, західні кредитори і приватні інвестори - це не добродійні організації і відстоюють власні інтереси. І до їхніх рекомендацій не завжди потрібно прислухатися.

Читайте: МВФ схвалив перегляд програми кредитування України

Як повідомляв "Обозреватель", раніше банкір розповів, хто може постраждати від дефолту України.

У той же час, як з'ясував "Обозреватель", можливий дефолт не відіб'ється на пересічних громадянах. Більш детально читайте в матеріалі: "5 причин, чому українці можуть спати спокійно в разі техдефолту".