BBC: чи заразиться Європа грецьким грипом?

"Зараза" - саме так згадують про Грецію лідери країн єврозони. Хоча зараз менше ознак так званої грецької зарази, ніж у 2011 році, з кожним днем у Греції з'являється все більше шансів покинути Євросоюз.

Видання BBC спробувало пояснити деякі причини, допускаючи, що в значній мірі всі проблеми виникають через Європейський центральний банк (ЄЦБ).

Облігаційні позики

Як же виглядає ця "зараза"? Ключовим елементом став вплив державного боргу на ринок цінних паперів (єврооблігацій). Інвестори побоювалися, що уряди деяких країн почнуть боротьбу за збереження боргових платежів. Кредитори також висловлювали стурбованість тим, що якщо хтось, зрештою, відмовиться від євро, то заборгованість буде погашена в національній валюті, яка, ймовірно, втратить свою цінність.

Читайте: Що станеться, якщо Греція відмовиться від євро

Стандарт

Здатність уряду виплачувати свої борги викликає підозру, оскільки існує тенденція підвищення його витрат, які, в свою чергу, ускладнюють здійснення платежів, що робить борг ще більше.

Це якраз те, що сталося, коли європейська криза була у своєму найгіршому становищі. Часто використовуваний стандарт є поверненням або доходом по державному боргу завдяки погашенню протягом десяти років.

Видання ставить у приклад до цього твердження передкризові ситуації в двох країнах: у Італії показник досяг максимуму в 7,2%, в Іспанії - 7,5%. Раніше ці цифри були нижче 2%.

Перетворення

Рушійною силою цієї зміни є Європейський центральний банк.

У серпні 2012 року була оприлюднена програма з характерною для неї енергійною назвою "Поєдинок грошових операцій". Що це означає? ЄЦБ був готовий вийти на ринок, щоб купити облігації або борги урядів, для яких ці взяті в борг гроші були "побоюванням оборотності в євро".

Будь-яка готовність зробити це змінювала докорінно всю ситуацію. Починалося зниження державних витрат на позики в єврозоні. Потім відправлялося повідомлення на ринки, що навіть якщо одна країна перебуває у тяжкому становищі, інші залишаються в єврозоні.

І скільки ж витратив ЄЦБ в рамках цієї програми? Анітрохи. Жодного євро. Одної прихильності було достатньо, щоб розірвати порочне коло.

Арматура

Зовсім нещодавно ЄЦБ почав дійсно вкладати гроші в ринок облігацій відповідно до програми з кількісного пом'якшення, що стартувала на початку цього року. Метою програми не було вказати на ризик розпаду єврозони. Вона була призначена для боротьби з дефляцією або падінням цін, але до того ж, програма ще зміцнила оборону Європи від зараження грецькою кризою.

Насправді ж, Німеччина отримує найбільшу частку покупок облігацій. Для інших країн це також можливо, за винятком Греції, адже наразі ЄЦБ вже досить має грецького боргу.

Банківський союз

Більшість урядів єврозони скоротили свої потреби за позиками з 2012 року. Прогрес, який єврозона зробила у напрямку до банківського союзу, ймовірно, теж допомагає.

Видання зазначає, що однією з причин того, що інвестори стали стурбовані державними фінансами, була витрата банківських санацій. Тому все, що робить банки більш безпечними, також робить державні фінанси більш стійкими. Банківський союз, ймовірно, грає серйозну роль при цьому, хоча і вважається незавершеною справою.

Вивітрювання

За час грецької кризи мали місце випадки, коли інші країни також були порушені, але масштаб впливу на них був невеликий, у порівнянні із ситуацією декілька років тому.

Це допомогло європейським лідерам прийти до висновку, що вони можуть витримати грецький дефолт і вихід Греції з ЄС.

Ймовірно, вони і можуть це зробити, але є лідери, які вважають таку думку "почивання на лаврах". Секретар казначейства США Джек Лью сказав минулого місяця: "Думати, що, якщо ризику немає, то і немає зарази, я думаю, буде помилково, як і те, що провал не має ніякого значення за межами Греції. Ми не маємо повного уявлення про наслідки", - твердо заявив Джек Лью.