Wall Street Journal: держборг і валютні ринки ведуть Росію до кризи

На цьому тижні з'явилися чутки про те, що Росія збирається контролювати рух капіталу, щоб зупинити розтрату рубля, який різко впав - хоча Володимир Путін раніше в четвер назвав їх необгрунтованими. Про це пише Майкл Кейсі в аналітичній статті в газеті The Wall Street Journal під назвою "Як держборг Росії та валютні ринки можуть привести країну до кризи", пише УНІАН . Але це не означає, що президент Росії не приведе країну до фінансової кризи в кінцевому підсумку, або, що він не вдаватиметься до ще жорсткіших заходів для його стримування , ніж обмеження потоку коштів через кордон. Просто для того щоб ця криза виникла, буде потрібно більше часу, ніж передбачає активний розпродаж фінансових інструментів. Факт № 1: станом на кінець серпня у Росії було 465 млрд. дол. золотовалютних резервів, п'ятих за величиною в світі. На таку суму центральний банк міг би купити величезну кількість рублів, щоб підтримати валюту. Факт № 2: ще 10 місяців тому у Росії було 524 млрд. дол. резервів. Те, що ця сума зменшилася на 69 млрд. Дол. Має змусити вас подумати про те, що потрібно ставитися до значущості Факту № 1 зі скептицизмом. Всього за п'ять місяців в період світової фінансової кризи 2008-2009 років Росія втратила 210 млрд. дол. через відтік капіталу з резервів. Насправді в країні спостерігається майже безперервний відтік капіталу - багаті громадяни весь час таємно виводять свої гроші в офшор - а в нинішній ситуації є багато факторів, які можуть посилити цю тенденцію виведення капіталів. Ціни на нафту опустилися до дворічного мінімуму та могли б впасти ще більше, якби не конфлікт на Близькому Сході, що дуже сильно скорочує доходи до держбюджету Росії і доходи приватних осіб. Більш того, Путін зіткнувся з деякими непередбаченими обставинами, які потенційно принесуть великі витрати. Підпільна війна в Україні може спустошити державну скарбницю, і можливо доведеться рятувати від банкрутства російські банки та інші політично важливі компанії, якщо європейські та американські санкції занадто жорстко обмежать їхні дії. А якщо сюди додати перспективу втручання центрального банку, коли рубль впаде до мінімально можливого рівня курсу валютної корзини, то зовсім не важко уявити собі замкнене коло, яке прискорить виснаження резервів. "Росія - велика країна, і у неї багато потреб", - говорить Майкл Сірамі, віце-президент фінансової компанії Eaton Vance, що управляє активами на суму 288 млрд. дол. "Це не те, що Гана, яка має 500 млрд. дол. резервів".

Відео дня

Кілька хеджевих фондів, зголоднілих за ризиком, з тієї юрби, яка вважає, що "не варто робити ставки проти Путіна", як висловився лондонський аналітик з Standard Bank Тімоті Еш, скориставшись ситуацією, розкупили високоприбуткові російські облігації, ціни на які були збиті, після того як у вересні було досягнуто згоди про припинення вогню в Україні, а Путін стримав свою риторику, в результаті чого поповзли чутки про те, що США і ЄС можуть пом'якшити санкції. Але для більш широкої, більш консервативної групи інституціональних інвесторів вся ця ситуація з Україною, яка оголила готовність Путіна поставити під загрозу економіку країни заради геополітичного захоплення влади, закріпила думка про те, що "в Росію не можна інвестувати", - сказав Еш. Нинішній фон уповільнення зростання, збільшення рівня інфляції і падіння рубля випливає з тих упущень, які були зроблені ще до введення санкцій у зв'язку з українською кризою, говорить Френсіс Хадсон, міжнародний стратег в Standard Life Investments, що управляє активами вартістю 313 млрд. дол. Вона вказує на надмірну залежність від експорту сировинних товарів і на нездатність використовувати попередні підйоми, щоб диверсифікувати економіку. Іноземним інвесторам слід переглянути цю історію. Крім того, що іноземні кредитори, що доведено часом, "знаходяться досить низько в харчового ланцюга", говорить Тімоті Еш з Standard Bank, останні факти також показують, що часто інтереси кредиторів не враховуються, і цьому сприяють лояльні до позичальників суди, успадковані від радянської епохи. Він відзначає, що під час недавнього світової кризи, недіючі позики банків непропорційно виросли в Росії, хоча баланс економіки в цілому був у відносно доброму стані до цього. Це свідчить, за словами Еша, про вкорінене "небажанні платити".

Читайте:Путін назвав санкції Заходу проти Росії "повної дурью"

Враховуючи цю культурну схильність, все більший збиток для економіки від санкцій, поряд з зниженням доходів від продажу нафти і газу та падінням рубля - що робить виплати за зовнішнім боргом дорожче - може сприяти формуванню небезпечного, самоусілівающійся циклу. Недовіра до рубля призвело до залежності російських компаній від валютних облігацій. У якийсь момент ціла маса цих компаній може виявитися неплатоспроможною.

Звичайно, Путін може виручити ті компанії, які мають стратегічне чи політичне значення, але це в свою чергу означає, що його великі резерви можуть дуже швидко зникнути, і в цьому випадку можливість контролю над рухом капіталу знову обговорюватиметься.